Banco Central baja la tasa menos que lo esperado y suspende su programa de compra de dólares

El Banco Central sorprendió a parte del mercado y redujo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 50 puntos base (pb.) en su reunión de octubre, para llevarla a 9%.

Esto, con un mercado dividido entre un ajuste de dicha magnitud y de 75 puntos base, como ocurrió en la reunión de septiembre.

La decisión fue tomada por la unanimidad de los consejeros y se produce en circunstancias que las tensiones se han incrementado en los mercados internacionales luego de que escalaran las tensiones entre Israel y Hamás, con un tipo de cambio que en Chile se apreció hasta alcanzar niveles en torno a $ 950.

Dado lo anterior, el Consejo anunció que suspenderá el programa de compra de dólares para reponer sus reservas internacionales, que fue anunciado en junio y que contemplaba US$ 10 mil millones a un ritmo de US$ 40 millones diarios.

"Adicionalmente, debido a las crecientes tensiones en los mercados financieros globales, el Consejo acordó suspender el programa de reposición de reservas y la reducción gradual de su posición forward", señaló el organismo presidido por Rosanna Costa.

Inflación a la baja, pero con riesgos

Según el comunicado de la reunión, el Consejo recalcó que la inflación, medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) ha retrocedido en lo más reciente.

En la parte subyacente -sin volátiles- el emisor observa un descenso "más rápido que lo previsto" en el último Informe de Política Monetaria (IPoM), en particular en su componente de bienes.

Cabe recordar que en septiembre, el IPC total y subyacente alcanzaron variaciones anuales de 5,1% y 6,6%, respectivamente, mientras que las expectativas de inflación a dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) permanecen en 3%, observó el banco.

"A grandes rasgos, el escenario macroeconómico local ha evolucionado en línea con lo previsto en el IPoM de septiembre. No obstante, el escenario internacional muestra un deterioro de las condiciones financieras, combinándose factores reales, financieros y riesgos geopolíticos. Dados los efectos de estos desarrollos globales, el Consejo estima que reducir la TPM en 50 puntos base en esta reunión es coherente con la convergencia de la inflación a la meta de 3%", plantearon los consejeros, dando cuenta del aumento de los riesgos en los mercados globales.

La economía sigue en línea con lo esperado

Sobre la actividad local, el Banco Central destacó en el comunicado que ha evolucionado en torno al escenario central del IPoM de septiembre.

Descontada la estacionalidad, prosiguió, en agosto el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) total y no minero tuvieron una caída de 0,5% mes a mes, incididos por factores "puntuales" que afectaron los servicios de educación.

"Por el lado de la demanda, diversos indicadores siguen dando cuenta de un acotado dinamismo del consumo y la inversión. En todo caso, algunos indicadores asociados a la inversión dan cuenta de un desempeño algo mejor al previsto. El mercado laboral se ha debilitado, en línea con la evolución del ciclo económico. La tasa de desempleo subió hasta 9% en el trimestre móvil finalizado en agosto, en medio de una reducción del empleo. El crecimiento de los salarios reales se mantiene en torno a 2,5% anual. Todo lo anterior se da en un contexto en que las expectativas de los hogares y las empresas permanecen en terreno pesimista", enfatizó el instituto emisor.

Condiciones financieras más estrechas

En su análisis de los desempeños de los mercados externos, el banco puntualizó que  las tasas de interés de largo plazo estadounidenses han aumentado "significativamente", lo que se ha transmitido al resto de las economías.

Esto, ya que la Reserva Federal (Fed) ha reforzado el mensaje de una restricción monetaria prolongada, sin descartar nuevas alzas de la tasa de fondos federales, agregó el comunicado del Central.

"Este conjunto de factores ha llevado a una apreciación global del dólar y una corrección negativa de los mercados bursátiles. La reciente escalada de los riesgos geopolíticos globales, junto con los anuncios de recortes de producción de la OPEP+, ha incidido en una mayor volatilidad del precio del petróleo, que se ubica en torno a US$87 el barril en los días previos a la reunión. El precio del cobre disminuyó a US$3,6 la libra, en línea con la apreciación global del dólar", observaron.

¿Y a nivel local? En el mercado de renta fija, las tasas de interés de largo plazo han aumentado. A su vez, el IPSA ha acumulado pérdidas, mientras que el peso se ha depreciado en torno a 9% respecto de la reunión previa.

"La Encuesta de Crédito Bancario del tercer trimestre muestra que la demanda crediticia continúa debilitándose en algunos segmentos, con condiciones de oferta sin grandes cambios. Por tipo de colocación, las tasas comerciales -más ligadas a la política monetaria- muestran descensos, mientras que las de vivienda -más ligadas a las tasas de largo plazo- aumentan", señalaron los consejeros.